机械行业在政策支持、技术迭代与全球化布局的多重驱动下，维持行业“推荐”评级。可以关注：(一)自主可控—人形机器人、半导体设备、科学仪器等;(二)内需发力—工程机械、轨交设备、通用设备等。
6月挖机内销恢复正增长，以工代赈助力行业需求向好。2025年6月销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%。其中国内销量8136台，同比增长6.2%;出口量10668台，同比增长19.3%。5月挖机内销同比下滑影响板块表现，当前负面因素已消化到位。我们认为，行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，以工代赈有望助力行业内需向好。海外结构性景气，“一带一路”共建国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。建议关注：徐工机械(000425.SZ)、三一重工(600031.SH)、中联重科(000157.SZ)。
6月叉车销量继续高增长，关注行业投资机会。2025年6月当月销售各类叉车137570台，同比增长23.1%。其中国内销量83892台，同比增长27.3%;出口量53678台，同比增长17.2%。我们认为叉车行业①销量数据亮眼，内销数据6月份同比大增，受益于2024年下半年低基数效应，预计内销同比增速转正具备持续性，对估值有提振作用;②随着人工智能和自动化技术的发展，叉车行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，伴随渗透率提升有望增厚行业盈利;③行业目前整体估值不高，具备安全边际。建议关注：安徽合力(600761.SH)、杭叉集团(603298.SH)、诺力股份(603611.SH)等。
制造业PMI环比提升，关注通用设备弱复苏中结构性机会。2025年6月，我国制造业PMI49.7%，环比+0.2pct，连续两月环比上升。生产指数、新订单指数均出现回升，在多项政策综合效应下，企业预期趋向改善，生产经营活动有回暖迹象。工业母机是通用设备的主要品种，受政策支持、宏观经济影响较大。我们认为，在扩大内需背景下，政府有望加大“两重”“两新”项目支持力度，为机床工具行业带来更多的增量需求，可逢低左侧布局顺周期复苏板块。建议关注：华中数控(300161.SZ)、纽威数控(688697.SH)、海天精工(601882.SH)、豪迈科技(002595.SZ)、欧科亿(688308.SH)等。
6月工业机器人产量+37.9%，行业或存在困境反转的机会。2025年6月，我国工业机器人产量74764台，同比增加37.9%。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放了部分设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节;②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿(002747.SZ)、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波(688017.SH)。
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