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　　从新“国九条”到“并购六条”，2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。产业整合、跨界并购，为产业发展注入了新的动力。2025年10月29日，北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、全国中小企业股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企业并购重组交易首选地，逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北交所能够及时把握并购机遇。在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。截至2026年1月25日，北交所共发生49家次重要投资并购重组事件。

　　2026年1月6日，铁拓机械公告投资设立泉州米德创投企业（有限合伙），米德创投设立后，公司拟与米德创投、泉州市汇智智能装备有限公司、王悦彤女士共同设立合资公司福建拓值智控有限公司，注册资本 2,200.00 万元，纳入铁拓机械合并报表。拓值智控拟从事的主营业务为数控机床及其核心零部件的研发、生产及销售。实现高精密五轴数控机床的产业化生产，聚焦复杂结构件、精密零部件加工，以及半导体领域的高精密工装、核心部件制造需求，以多轴联动、复合加工的产品特性适配各类应用场景，加速高端数控机床国产化的进程。2024年，五轴联动机床行业在前期积累基础上进一步巩固规模优势，市场规模达42.6亿元，较2023年增长6.23%。泉州市汇智智能装备有限公司及其股东主要负责目标公司的研发、生产工作。铁拓机械为战略投资者，具备完善的设备制造管理体系，能够对包括设备研发、采购、质量管理、销售、售后维护等在内的全工作流程进行严格把控；且公司较早布局海外市场，并坚持国际化战略发展计划，近年来实现了多个国家的销售，并长期深耕俄罗斯、泰国、印尼等重要国家市场。

　　本双周（2026.1.11~2026.1.25）值得关注的公告主要包括：胜业电气拟以11,224.16万元购买河南华佳新材料技术有限公司51.0189%股权，整合行业上游关键资源，提高供应链保障水平，实现金属化薄膜蒸镀关键技术的自主可控；华光源海并购子公司完成更名与经营范围变更；海能技术2025年预计归母净利润4100至4400万元，同比增长213.65%至236.61%；五新隧装收购的标的公司兴中科技2025年1-9月实现营业收入10.29亿元、净利润1.91亿元，五新重工2025年1-9月实现营业收入3.25亿元、净利润0.63亿元。

　　自2024年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，尤其是2024年9月26日中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为地方政府提升资产证券化率的重要手段。

　　随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场，加速“出海”进程，提升了在全球市场的竞争力和影响力。

　　在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展，传统产业的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了传统的限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。

　　2025年10月29日，根据《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》和《中国证监会关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，坚持市场化、法治化方向，发挥市场在资源配置中的决定性作用，激发各类经营主体活力和创造力，通过并购重组提升上市公司质量、发展新质生产力、促进产业整合升级，助力首都经济高质量发展，北京市委金融委员会办公室制定《北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》。

　　意见涵盖六条核心内容：一、明确重点方向，聚焦首都功能定位靶向发力；二、坚持市场主导，充分调动经营主体积极性；三、发挥政府引导作用，助力提升交易效率与效果；四、注重系统建设，打造一流生态体系；五、依法加强监管，切实做好风险防范；六、加强组织保障，持续提升发展质效。

　　定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。

　　当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。

　　在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。

　　我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。

　　2026年1月8日，凤阳县小岗跃承产业投资合伙企业（有限合伙）（简称：跃承合伙）与

　　2026年1月6日，铁拓机械公告，根据公司发展战略及经营发展需要，全资子公司福建米德资本有限公司拟联合公司员工华煜、刘奇等人共同投资设立泉州米德创投企业（有限合伙）。其中，米德资本作为执行事务合伙人出资 1.00 万元，占米德创投 0.58%合伙份额，华煜、刘奇等人作为普通合伙人拟合计出资 170.00 万元，占米德创投99.42%合伙份额。

　　米德创投设立后，公司拟与米德创投、泉州市汇智智能装备有限公司、王悦彤女士共同设立合资公司福建拓值智控有限公司。

　　拓值智控注册资本2,200.00 万元，其中公司认缴注册资本 1,169.00 万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为 53.14%；米德创投认缴注册资本171.00 万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为 7.77%；汇智智能认缴注册资本 660.00 万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为30%；王悦彤女士认缴注册资本 200.00 万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为9.09%。

　　基于合资公司的股权结构及管理层安排，合资公司将被纳入铁拓机械合并报表范围，系控股子公司。

　　拓值智控拟从事的主营业务为数控机床及其核心零部件的研发、生产及销售。近年来，我国陆续出台多项产业政策支持和鼓励高端数控机床产业的发展，包括《产业结构调整指导目录（2024 年本）》、《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》、《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》、《制造业可靠性提升实施意见》等，扶持国产高端数控机床制造企业发展，鼓励更多机床企业持续提升研发投入，加速数控机床行业高端化、国产化的进程。

　　铁拓机械本次通过投资设立拓值智控，将依托上市公司成熟管理体系与合作伙伴的技术和市场保障，实现高精密五轴数控机床的产业化生产，聚焦复杂结构件、精密零部件加工，以及半导体领域的高精密工装、核心部件制造需求，以多轴联动、复合加工的产品特性适配各类应用场景，加速高端数控机床国产化的进程。

　　泉州市汇智智能装备有限公司及其股东主要负责目标公司的研发、生产工作。铁拓机械为战略投资者。

　　泉州市汇智智能装备有限公司为谢进义、林庚申等人设立的投资平台。谢进义、林庚申多年来一直从事直驱数控机床的研发和生产工作，具有多年技术研发和生产管理经验，曾与北京科索精密机械有限公司、厦门麦达智能装备有限公司等下游公司建立了长期良好的业务合作关系，服务客户类型涵盖精密模具、航空航天、消费电子、汽车、半导体等多个应用领域，后续其将入职福建拓值智控有限公司负责公司研发生产和销售工作，并协助公司引入更多数控机床领域专业人才，为本次投资项目的实施提供了有力的技术和市场保障。

　　五轴联动机床是指在一台机床上至少有五个坐标轴（三个直线坐标X、Y、Z和两个旋转坐标A、B，或根据具体设计有所不同），并且这些轴可以在计算机数控（CNC）系统的控制下同时协调运动进行加工。五轴联动机床是数控机床领域的高端机型，主要应用于航空航天、军事工业、科研、精密器械等高精度行业。

　　我国五轴联动数控机床行业历经多年发展，已形成由政策支持、技术创新与市场需求共同驱动的稳步增长态势。早期发展阶段，行业增速较快，依托航空航天、汽车制造等领域对高精度加工设备的迫切需求，市场规模持续扩张，但增速随基数扩大逐步趋缓，反映出市场逐步进入成熟期。

　　近年来，国产替代进程加速，本土企业在数控系统、关键功能部件等核心技术上取得突破，逐步打破海外技术垄断，同时下游产业升级推动加工场景向智能化、复合化方向延伸，尤其在新能源汽车轻量化、航空发动机精密零件制造等高端领域渗透率显著提升。2024年，行业在前期积累基础上进一步巩固规模优势，市场规模达42.6亿元，较2023年增长6.23%。行业龙头包括科德数控（688305.SH）等企业。

　　铁拓机械自主研发了逆流式高效节能加热、连续式在线标定计量、双卧轴强制式两级阶梯连续搅拌、多管发泡温拌等多项行业前沿技术，在市场竞争中具备一定技术优势。成为了行业中少数掌握适用于国内外各类复杂应用场景技术解决方案的沥青搅拌设备提供商之一，被中国海关确定为“中国外贸出口先导指数样本企业”。

　　对于国内市场，基于国内目前约600 万公里公路网的存量规模，以及路面设计寿命平均 15 年的现状，沥青路面的养护工程需求量以及RAP再生设备的需求仍然是持续增长状态。受人工智能技术、新型材料技术、标准升级等因素影响，存量市场设备针对节能、智能环保、多功能等方面的更新换代需求量也将会持续释放。近年来乡村道路建设、城镇化率不断提升趋势下的城市道路建设也催生了部分新建道路工程设备需求。

　　公司较早布局海外市场，并坚持国际化战略发展计划，近年来实现了多个国家的销售，并长期深耕俄罗斯、泰国、印尼等重要国家市场，

　　铁拓机械还具备完善的设备制造管理体系，能够对包括设备研发、采购、质量管理、销售、售后维护等在内的全工作流程进行严格把控；公司主要管理人员拥有丰富的企业管理经验，能够较好地解决人才引进、激励和分配机制；公司成熟的管理体系、完善的管理制度将为项目实施提供有力保障。

　　本双周（2026.1.11~2026.1.25）值得关注的公告主要包括：胜业电气拟以11,224.16万元购买河南华佳新材料技术有限公司51.02%股权，整合行业上游关键资源，提高供应链保障水平，实现金属化薄膜蒸镀关键技术的自主可控；华光源海并购子公司完成更名与经营范围变更；海能技术2025年预计归母净利润4100至4400万元，同比增长213.65%至236.61%；五新隧装收购的标的公司兴中科技2025年1-9月实现营业收入10.29亿元、净利润1.91亿元，五新重工2025年1-9月实现营业收入3.25亿元、净利润0.63亿元。

　　开源证券北交所研究中心是业内首个设立的专注北交所、新三板的研究中心，专注这一领域10年。深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。首创北交所行业划分:高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。覆盖公司广，研究跟踪久。